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内容 1) 简介 1) 简介 英皇金业投资有限公司 ( 简称 ” 英皇金业 ”) 为迎合市场对贵金属投资产品的殷切需求。特全港首创推出「场外」 (OTC) 黄金期权及白银期权。除提供现货买卖服务外，投资者透过缴付期权金 ( 权力金 ) (Premium) 便可以从英皇金业买入黄金 / 白银期权；或向英皇金业出售黄金 / 白银期权，赚取期权金 ( 权力金 ) (Premium) 。交易时间方面，英皇金业提供每天 24 小时实时期权金买卖报价，贵金属现货市场休市除外。
2) 什么是期权？ 期权是买卖双方之间的一种合约，分为认购期权和认沽期权两种类别。 期权买卖容许买入或沽出，买入期权者要付出期权金，沽出期权者收取期权金 ( 但需要应付按金要求 ) 。 黄金 / 白银认购期权 ~ 赋予持有人在到期时，以合约指定行使价 买入 黄金 / 白银 的权利。 黄金 / 白银认沽期权 ~ 赋予持有人在到期时，以合约指定行使价 沽出 黄金 / 白银 的权利。
(1) 现货价， (2) 波幅， (3) 到期时限，及 (4) 利率。
贵金属期权用途广泛，可配合投资者的不同投资目标: 减低资金成本 投资贵金属期权所需要的资金是投资现货的一少部份，而且这种杠杆式的投资工具能让投资者更加有效地运用资金及分散投资。 对冲市场风险 当投资者希望为所持有的黄金对冲金价下跌风险时，贵金属期权的买入认沽是其中一种可以对冲黄金下跌风险的方法。 增进买卖收益 当投资者持有黄金，他可以沽空较高行使价的认购期权为自己的投资增加收益。若期权到期时，黄金低于行使价时，期权未被行使，投资者便可赚取沽空期权所得的期权金。若在到期时，黄金高于行使价时，则投资者可以沽出手上黄金套利。 锁定帐面利润 当投资者所持的黄金已见帐面利润，当开始对黄金的前景感到不明朗，投资者可以继续持有，博取潜在的上升空间，同时利用一部份黄金的帐面利润买入认沽期权以作为黄金下跌的保险，而无需担心太早或太迟沽出的。 设定黄金入货价 投资者可以利用沽空较低行使价的认沽期权为金价设定一个较低的买入价 ( 即接近心目中的金价买入价 ) 。若黄金在到期时维持在行使价之上而期权未被行使，投资者可赚取沽空期权所得的期权金。若黄金在到期时维持在行使价之下到期，投资者便可以按期权的责任以原先设定的买入价 ( 即行使价 ) 买进指定的金价，而实际成本则以因获得期权金的收入而有所折让。 配合多元化需要 贵金属期权有不同的行使价及到期时限，投资者可将之组合成不同的期权买卖策略，无论在升市、跌市、牛皮市或波幅市都可大派用场。 买入认购期权 ( BUY CALL ) ~~ 风险有限，利润无限 ~~ 买方透过向卖方付出期权金以换取是否履行合约的选择权，赚取了期权金的卖家于合约期内有责任接受买方的选择。所以，期权买家的最大风险不外乎是损失整份期权金；万一现货价格出现有利走向的时候，期权买家利润理论上是无上限的。 相对而言，期权卖家的最大利润是买方付出的整份期权金，万一价格出现不利走向，期权卖家风险是远远高过买家的。 行使价 期权买家有权选择以此锁定之价格在到期日买入或沽出现货。 期权金 买入期权需付的成本期权金由内在值及时间值组成，亦即是期权的价格；期权买家需付出期权金，而卖家则收取期权金。 内在值 期权立即行使后，所得的回报是行使价与黄金价之差额。若差价为正数，则该差额为内在值；相反，内在值为零。 时间值 期权金内在值以外的价值，主要因素：黄金价、行使价、波幅、到期时限及利率。 平 ( 等 ) 价 期权的行使价等于或接近黄金价的状态。 价内 认购期权行使价低于黄金价，或认沽期权行使价高于黄金价的状态。 价外 认购期权行使价高于黄金价，或认沽期权行使价低于黄金价的状态。 波幅 (%) 所代表黄金回报率的年度的标准度，用以衡量黄金于某段时间内的预期价格变化。波幅越高，期权金亦越高。 1.1) 观点 : 非常看好后市 策略 : 买入认购期权 1.2) 观点 : 非常看淡后市 策略 : 买入认沽期权 1.3) 观点 : 稍稍看好后市 策略 : 沽出认沽期权 1.4) 观点 : 稍稍看淡后市 策略 : 沽出认购期权 1.5) 观点 : 后市将大幅度波动 策略 : 同时买入认购与认沽期权 1.6) 观点 : 后市波幅大幅度收窄 策略 : 同时沽出认购与认沽期权 混合操作 除了独立买卖外，投资者可以混合期权与现货一起交替进行买卖。 例如： 混合操作目的不外乎：
1) 表内数字单位为美元 2) 现货入市成本假设为每手 1,280 美元 ( 约值 10,000 港元 ) 假设期权金为每盎司 5 美元， 1 手 100 盎司黄金认购期权入市成本为 500 美元。 若黄金上涨 10 美元，买入认购期权的盈利额为 500 美元，盈利率为 100% ；买入现货的盈利额为 1,000 美元，盈利率为 78% 。但万一黄金下跌 20 美元，买入认购期权的亏损额为 500 美元，亏损率为 100% ；买入现货的亏损额为 2,000 美元，亏损率为 156% 。 『空』险有限 ~ 观点 : 非常看淡后市 策略 : 买入认沽期权
1) 表内数字单位为美元 2) 现货入市成本假设为每手 1,280 美元 ( 约值 10,000 港元 ) 假设期权金为每盎司 5 美元， 1 手 100 盎司黄金认沽期权入市成本为 500 美元。若黄金下跌 10 美元，买入认沽期权的盈利额为 500 美元，盈利率为 100% ；沽出现货的盈利额为 1,000 美元，盈利率为 78% 。但万一黄金上涨 20 美元。买入认沽期权的亏损额为 500 美元，亏损率为 100% ，沽出现货的亏损额为 2,000 美元，亏损率为 156% 。 套期保利 ~ 观点 : 已经持有现货·虽然后市仍然看好但担心出现短暂下调压力 策略 : 买入认沽期权
1) 表内数字单位为美元 2) 现货入市成本假设为每手 1,280 美元 ( 约值 10,000 港元 ) 假设期权金为每盎司 5 美元， 1 手 100 盎司黄金认沽期权入市成本为 500 美元。若黄金下跌 20 美元，买入认沽期权的盈利额为 2,000 美元，扣除现货贬值 2,000 美元及 500 美元期权金，实质亏损减少至 500 美元。如果没有进行 【套期保利】 预先买入认沽期权，持有现货亏损额为 2,000 美元。但万一黄金上涨 10 美元，买入认沽期权的亏损额为 500 美元，扣除现货升值的 1,000 美元，盈利为 500 美元。如果没有进行 【套期保利】 预先买入认沽期权，盈利额为 1,000 美元。 逆境求稳 ~ 观点 : 现货淡仓被套·虽然有信心价格迟早回落但担心短期继续上升 策略 : 买入 2 手认购期权
1) 表内数字单位为美元 2) 现货入市成本假设为每手 1,280 美元 ( 约值 10,000 港元 ) 假设期权金为每盎司 5 美元， 2 手 100 盎司黄金认购期权入市成本为 1,000 美元。若黄金下跌 20 美元，现货淡仓盈利 1,500 美元，扣除买入认购期权的亏损额 1,000 美元，实质盈利 500 美元。但万一黄金上涨 7 美元，买入 2 手认购期权带来 2,400 美元盈利，扣除现货淡仓亏损额 1,200 美元及 2 手认购期权入市成本 1,000 美元，转亏为盈 200 美元。 稳收期权金 ~ 观点 : 已经持有现货·估计后市升跌幅度不大 策略 : 沽出认购期权
假设期权金为每盎司 5 美元，沽出 1 手 100 盎司黄金认购期权可收取 500 美元期权金。若黄金下跌 10 美元，沽出认购期权的盈利额为 500 美元，扣除现货贬值 1,000 美元，实质亏损减少至 500 美元。如果没有进行 【稳收期权金】 预先沽出认购期权，亏损额为 1,000 美元。但万一黄金上涨 10 美元，沽出认购期权的亏损额为 1000 美元，扣除现货升值的 1,000 美元及期权金盈利 500 美元，实质盈利为 500 美元。如果没有进行 【稳收期权金】 预先沽出认购期权，盈利额为 1,000 美元。 财货两得 ~ 观点 : 估计后市先跌后升准备入货 策略 : 沽出认沽期权
假设期权金为每盎司 5 美元，沽出 1 手 100 盎司黄金 465 认沽期权可收取 500 美元期权金。若现货黄金由 470 下跌 10 美元，沽出 465 认沽期权收取了 500 美元期权金，再于 465 买入现货黄金， 【财货两得】 。 但万一黄金上涨 10 美元，沽出认沽期权可收取 500 美元期权金。由于认沽期权没有被行使，并无于 465 买入黄金。 财来自有『幅』 ~ 观点 : 估计后市将有大幅波动 策略 : 买入认购及认沽期权
假设认购及认沽期权金均为每盎司 5 美元，买入 1 手 100 盎司黄金 470 认沽期权及 1 手 100 盎司黄金 470 认购期权一共付出 1,000 美元期权金。若黄金下跌 30 美元，认沽期权带来 3,000 美元盈利，扣除 1,000 美元入市成本，实质盈利为 2,000 美元。若黄金上涨 30 美元，认购期权带来 3,000 美元盈利，扣除 1,000 美元入市成本，实质盈利为 2,000 美元。但万一黄金保持于 470 水平，亏损额为 1,000 美元。
针有两头利 ~ 观点 : 估计后市将转趋平静 策略 : 沽出认购及认沽期权
假设认购及认沽期权金均为每盎司 5 美元，沽出 1 手 100 盎司黄金 470 认沽期权及 1 手 100 盎司黄金 470 认购期权一共带来 1,000 美元期权金收入。若黄金下跌 12 美元，沽出的认沽期权带来 1,200 美元亏损，扣除 1,000 美元入市收入，实质亏损额为 200 美元。若黄金上涨 12 美元，沽出的认购期权带来 1,200 美元亏损，扣除 1,000 美元入市收入，实质亏损额为 200 美元。但万一黄金保持于 470 水平，盈利额为 1,000 美元期权金。
注释 : 1/ 表内数字单位为美元 2/ 现货入市成本假设为每手 1,280 美元 ( 约值 10,000 港元 ) ( 风险声明：投资者应明白到黄金 / 白银现货及期权市场的盈亏风险，所面对的损失可能高于付出的保证金额，市场风险不一定能预计之内，黄金 / 白银现货及期权交易商并不能对投资者所面对的风险作出保证。 ) |
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